王兴兴把「临界点」提前到明年：乌镇的热判断，与资本端的冷账本

作者：周砚

11月4日乌镇峰会上，宇树科技创始人王兴兴称大概率明年是机器人行业或机器人模型的临界点，比他两周前「1-2年或2-3年」的说法明显提前。一边是创始人给出时间表，一边是融资降温、投资人追问交付、宇树首份季报扣非净利下滑，两种声音值得并排看。

11月4日，2026世界互联网大会乌镇峰会「互联网企业家论坛」上，宇树科技创始人王兴兴说，大概率明年将是机器人行业或机器人模型的临界点。而不到两周前，10月22日在自家的合作伙伴生态大会上，他的说法还是「最近1-2年或2-3年」。变化不在方向，在时间表。

先分清两场活动各讲了什么。乌镇这场的核心是泛化，他给了一个可检验的标尺：机器人在约80%的陌生场景里，靠语音指令完成约80%的任务，就算迈过具身智能的「ChatGPT时刻」，并称顶尖模型已非常接近。具体卡点在拆机、装配这类细微操作，尤其是触觉接触，他称之为「最后几毫米」。

「随着GPT-6发布，物理AI已经看到被击穿的苗头」，这句出自10月22日的生态大会；同场他还把核心挑战归为「AI模型的输入输出和真实机器人的对齐」，并判断商业服务会比家庭、工业先落地。IT之家在综合报道中把这段与乌镇发言放在一起，读起来容易误当成乌镇的新表述，其实场合和时间点是分开的。

「对齐」难在哪，用大白话说：模型在数据集里学的是「看懂画面、给出指令」，输出的是关节角度、力矩、末端位姿这类数字。真机器人要接住这些数字，中间隔着几层误差——相机有延迟、手眼标定有偏差、电机力控有误差，不同本体的尺寸和刚度还不一样。视觉上「看到位置了」，手伸过去差两毫米，捏鸡蛋会捏碎，插排线就是插不进。触觉数据尤其稀缺：手上得装传感器，还得有人在真实物体上反复示教，采集成本远高于攒图文语料。所以越往细活走，通用大模型的成果越难直接平移。

资本端没有跟上这个节奏。IT桔子数据显示，具身智能赛道8月融资91起、313.23亿元，10月截至15日仅19起、49.34亿元。9月上旬起，监管以非正式「窗口指导」暂缓部分人形机器人企业上市，路透社点出的担忧是估值与政府项目相关营收是否对应真实市场需求。一位投资人的话被反复引用：「宇树上市后，我们就没上会过具身项目了」。问题从「能不能抢到额度」换成了「交付在哪」。

宇树自己也在被这套尺子量。8月19日登陆科创板，发行价150.80元，首日市值一度到4449亿元；10月15日盘中低至404.03元，10月28日收695.90元、市值约2815亿元。公司两度发布股票交易异常波动公告，提示滚动市盈率已达465.22倍、行业均值38.54倍，并写明行业「尚处商业化早期，存在估值回归的投资风险」。

10月28日晚的首份三季报数字更硬：前三季度营收18.17亿元、同比增55.71%，扣非净利润3.49亿元、同比降18.78%；研发投入2.63亿元、增191.48%，主要投向具身大模型与算力；研发加销售两项费用合计4.93亿元，相当于同期营收的27.1%。同期存货10.19亿元、较上年末增177.18%，应收账款增143.51%，都快于营收增速。收入结构上，中报口径科研教育占73.6%，工业制造、巡检、物流等合计仅约9%。

两句话可以并排放：创始人把临界点押到明年；财报显示补「大脑」的投入正在吃掉当期利润。王兴兴是上市公司创始人，讲话场合又是自家生态大会，这个判断更接近行业里最进取的口径，不宜直接当共识读。接下来可跟踪的是两件事——明年有没有「陌生场景里八成任务能完成」的公开验证，以及商业服务场景的订单能否落到收入表上。

转载说明

本文根据以下公开资料整理，原文及配图出处见下方。

• [S1] 宇树王兴兴：大概率明年是机器人行业或机器人模型临界点
• [S2] 王兴兴：明年将是机器人行业临界点-中新网视频
• [S3] 宇树科技王兴兴：目前物理AI已经看到被击穿的苗头 _ 东方财富网
• [S4] 王兴兴：明年可能是具身智能行业泛化部署的临界点 _ 东方财富网
• [S5] 具身智能融资降温？8月还在抢投，10月连FA都在说上市暂缓-36氪
• [S6] 宇树科技首份季报营收6.65亿元，研发投入猛增近2.5倍，分析师称为补齐“大脑”能力付出短期利润代价
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