苹果Q4营收1145亿美元创纪录，但iPhone Duo卡在交付上：Ternus称"无法预测"何时缓解

作者：周砚

苹果11月2日公布2026财年第四财季业绩，营收1145亿美元、同比增长12%，iPhone创9月季度纪录，服务收入创历史新高。但同期CEO John Ternus承认，10月才开卖的折叠机iPhone Duo仍供需失衡，官网发货已排到1月下旬，另有"非常小比例"设备因屏幕问题被退回换新，他不愿给出缓解时间表。

周砚

11月2日，苹果公布2026财年第四财季（截至9月26日）业绩：营收1145亿美元，同比增长12%，iPhone创下9月季度营收纪录，服务收入创历史新高。同日，CEO John Ternus在接受路透采访时承认，10月才开卖的折叠机iPhone Duo至今供需失衡，还有一小部分设备因屏幕问题被退回换新，但他明确表示"无法预测"何时能供需平衡。

这份财报好看，但和Duo无关

先把这个时间差讲清楚：财季截至9月26日，Duo到10月才开卖，所以1145亿美元里没有一台Duo的收入。创纪录的iPhone收入来自iPhone 18 Pro、18 Pro Max等已在售机型；苹果在新闻稿里只把iPhone表述为"9月季度纪录"，公布口径中未给出iPhone收入的具体金额。

另外两点会压缩"超预期"的成色：稀释后每股收益2.10美元（同比增14%）中，有0.05美元来自关税退款；47.9%的毛利率中，约1个百分点同样来自关税退款。这属于一次性收益，剔除后增速会低一些。这是作者判断，它不改"卖得好"的结论，但说明这季数字不是靠新品拉起来的。

真正的账在交付端

Duo的销售节奏更能说明问题。10月16日首批预购售罄后，苹果官网的发货预估一直停在1月下旬。从下单到收货接近三个月，通常意味着订单积压超过了当期产能。这一点属于推断，苹果没有公布订单量、产能或备货数字。

Ternus的原话是："Duo到今天仍是受限状态，爬坡进展顺利，我们正努力尽快把它送到更多客户手里，但此时此刻，我们无法预测供需何时平衡。" 他没有说明瓶颈在折叠面板、铰链还是整机组装环节，也没有给出任何季度内的量级参考。

屏幕问题同样只有定性。Ternus确认"非常小比例"的Duo因屏幕问题被退回，苹果直接以新机替换。信源未披露退货台数、比例基数和具体故障原因。在产能已经吃紧的前提下，一台换新机就占用一台本可发往新订单的产能，排期只会更靠后——这也是推断；如果退货比例真的"非常小"，对交付节奏的拖累也就有限。

一个需要纠正的细节：现有公开信源里，iPhone Duo是一款折叠机（苹果首款，内外双屏，支持Apple Pencil USB-C），与iPhone 18 Pro、18 Pro Max并列出现在同一条产品线中，没有"两款Duo机型"的表述。名字里的"Duo"更像是指双屏形态。

三方读法不同

管理层强调爬坡顺利、需求强劲，并把Duo称为"自初代iPhone以来最具变革性的iPhone"；排队的消费者只关心能不能在假期前拿到货；投资者盯的是12月当季的营收指引，而这季财报里没有任何Duo的销售数字。

接下来值得盯三个数：官网发货时间是否从1月下旬前移、退货比例口径是否变化、下季财报的iPhone收入与整体指引怎么走。在拿到这些之前，"卖得好但交付不上"仍是这笔生意最准确的描述——需求侧看不出问题，问题在于把货做出来。

转载说明

本文根据以下公开资料整理，原文及配图出处见下方。

• [S1] John Ternus addresses iPhone Duo supply constraints, display issue
• [S2] Apple reports fourth quarter results
• [S3] iPhone Duo accessories: Here are five top picks for Apple’s foldable
• 配图 1：来源：9to5Mac（图片署名见原文） · 图片出处
• 配图 2：来源：9to5Mac（图片署名见原文） · 图片出处
• 配图 3：来源：9to5Mac（图片署名见原文） · 图片出处
• 配图 4：来源：9to5Mac（图片署名见原文） · 图片出处