AMD 四季度指引 170 亿美元：史上头一回，单季销售额有望超过英特尔

作者：周砚

11 月 3 日盘后，AMD 发布三季度财报并给出约 170 亿美元的四季度营收指引。按 Tom's Hardware 的对比，这个数字高于英特尔自己给出的四季度预期，若双方兑现，将是 AMD 历史上首次单季销售额超过英特尔。差额主要来自 Epyc 服务器 CPU 与 Instinct AI 加速器，而 PC 客户端业务仍在逆风中微降。但这是一次"指引对预期"的比较，且单季营收反超不等于全年体量与利润反超，实际位次要等明年 1 月两家财报落定。

文｜周砚

11 月 3 日盘后，AMD 发布三季度财报，季度营收创公司史上最高；同时给出四季度约 170 亿美元的营收指引。按 Tom's Hardware 的对比，这个数字高于英特尔自己给出的四季度预期——若两边都按指引兑现，将是 AMD 历史上第一次单季销售额超过英特尔 。

先把"指引"说清楚。它不是已经到账的钱，而是管理层对下一季度营收的预估，通常给一个中值加一段浮动区间。财报当天给出的指引，相当于公司对股东说一句"我们预计能卖这么多"，之后可能超，也可能差一截。所以这次比较严格说是"AMD 的预估"对"英特尔的预估"，两边都是厂商口径；真正的位次要等两家在明年 1 月前后交出实际数字 。

170 亿美元从哪来

答案在业务结构，不在 PC。AMD 三季度数据中心业务中，Epyc 服务器 CPU 与 Instinct AI 加速器的需求同比接近翻倍；面向 PC 的客户端业务在高内存价格等压力下只是小幅下滑。数据中心多卖的部分盖过了客户端少卖的部分，公司盈利能力也随之继续改善 。

这解释了差距的来源：PC 是两家体量差距最小的战场，AMD 在客户端并没有突然加速；真正把单季数字往上顶的是服务器和 AI 芯片。而英特尔的收入结构里，PC 占比更重，数据中心又正处在被抢份额的阶段，一进一出，季度营收的位次就翻转了 。

三个需要打问号的地方

第一是口径。这次比较是营收对营收，但两家财季起止时间不完全一致；指引与预期取中值还是区间上限，也会影响结论 。第二是英特尔的四季度预期区间，我未能在其投资者关系页面取得可直接引用的原文数字，本文不做转述，读者以英特尔三季报原文为准 。第三是 AMD 的历史单季最高营收，指的是刚过去的这个三季度，具体金额同样以其财报原文为准 。

算不算分水岭

不好一句话下结论，可以给三个参照。

其一，单季超不等于全年超。英特尔的年度营收体量仍明显更大，一个季度的交叉也可能来自产品周期、客户备货节奏的错位。

其二，营收超不等于利润超。两家毛利率结构和费用规模不同，AMD 的盈利能力确实在改善 ，但"卖得多"和"赚得多"是两件事，尤其在 AI 加速器还要持续投入产能与生态的阶段。

其三，英特尔预期偏低，有一部分是自己的选择。它在制造转型和代工业务上投入巨大，处在花钱换未来的周期里 。换言之，这次潜在反超里既有 AMD 的进攻，也有英特尔的阶段性收缩，两者权重很难拆开。

对普通读者，值得记住三个数：AMD 四季度指引约 170 亿美元；英特尔自己的四季度预期低于这个数；差距主要来自服务器 CPU 和 AI 加速器。真正的答案在明年 1 月——到那时再看，是历史性交叉，还是单季昙花。

转载说明

本文根据以下公开资料整理，原文及配图出处见下方。

• [S1] AMD expects to outsell Intel in Q4 for the first time in history
• [S2] Press Releases
• [S3] Press Releases
• 配图 1：来源：Tom's Hardware（图片署名见原文） · 图片出处
• 配图 2：来源：Tom's Hardware（图片署名见原文） · 图片出处
• 配图 3：来源：Tom's Hardware（图片署名见原文） · 图片出处
• 配图 4：来源：Tom's Hardware（图片署名见原文） · 图片出处